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五种常见的估值错误

五个常见的估价错误

美国卫生法协会

云顶集团rt电子游戏参与各种业务的交易(例如.g.、辅助云顶集团、医疗实践、云顶集团热线、医院、支付者). 任何此类交易都可能很复杂, 但最艰巨的挑战之一是确保交易符合公平市场价值(FMV)的监管要求.1 常识和传统智慧很少足以减少不遵守FMV的风险. 使问题进一步复杂化的是,这些交易的动态性质以及对商业领袖的需求, 律师, 与评估师保持同步.

简单地拥有一份意见书,声明购买价格在FMV之内并不一定意味着真正的购买 is FMV; rather, it means one expert thinks it is. FMV, 如果受到质疑, 最终能否由法官或陪审团做出不同的决定, 特别是当专家的意见报告存在漏洞时. 然而,没有哪一种观点能够避免监管风险, 一个不那么脆弱的观点可以更好地降低这种风险. 此外,即使是最彻底的FMV观点也可能存在假设和局限性. 如果一个组织没有认识到或考虑到这些假设和限制, 这个意见最终可能会被认为与实际达成的交易无关.

同样地, 大多数FMV意见包括对估价师客户提供的数据的免责声明,估价师通常只接受极少或不接受验证. 因此, 当估值公司收到不完整的数据时, 未经证实的, 或不准确, 尽管如此,它通常还是依赖于数据. 同样的, 当聘用方认为所要求的某些数据是不必要的或无关的, 这可能会限制估价师给出准确意见的能力.

在这篇Articles中, 我们着重指出了5个常见错误,这些错误与聘请估值师并依靠他们的意见来证明遵守法律的各方特别相关. They are 所有 relatively easy to avoid; by doing so, 估值意见更有可能经得起仔细审查. 除了, 结论将更符合事实和实际情况,以便用户作出明智的决定.

错误一:没有考虑交易中的所有安排

在交易过程中, 如果还考虑与卖方进行商业企业价值(BEV)以外的其他安排, 重要的是评估师知道这一点,这样他们就可以确定其他安排是否会对BEV产生影响. 一个常见的误解是,如果一个安排是分开的, 它应该分开处理,估价师不需要看到协议.

例如, 云顶集团rt电子游戏管理人员有时对收购一家企业感兴趣,以便更好地云顶集团于社区的需求. 然而, 云顶集团rt电子游戏意识到,它内部可能没有管理这条云顶集团线的专业知识, 销售企业的管理团队和健康系统之间签订了管理协议. 该协议是收购的一部分,必须与企业进行评估. 云顶集团rt电子游戏面临着不适当评估这笔交易的风险, 这种安排, 或者两者都是孤立的.

云顶集团rt电子游戏拥有的实体尤其如此. 交易结束后, 云顶集团rt电子游戏可能会继续管理该业务和未来的任何相关云顶集团. 云顶集团rt电子游戏们从管理云顶集团中获得了预先购买的价格以及任何未来的利润. 除了, 如果当前的实体缺乏管理费用,因为云顶集团rt电子游戏是所有者,并在年底收到所有剩余收入, 有必要考虑到,假设的买家将需要一个管理人员来监督业务,因此必须将该成本计入现金流, 哪个会降低价值. 现金流应该代表假设经营者经营企业所必需的成本,包括管理费.

错误二:在知道最终交易条款之前,就要求估价师做出结论

交易的条款常常在谈判的过程中不断演变, 即使是很小的变化也会对评估师的意见产生重大影响. 最常见的一个例子是,当被估价的所有权权益与最终被出售的所有权权益不一致时. 这可能是因为当评估报告被要求时,最终的所有权利益并不知道,或者在交易讨论中发生的变化没有传达给估价师. 不管怎样,估值结果可能不再具有相关性.

类似的, 如果一个估价师被告知对一个实体的某个百分比进行估值, 但最终交易的比例是不同的, 这可能会对估值中使用或排除的折扣产生重大影响. 曾经的控股股权收购可能会变成少数股权收购, 这可能会导致截然不同的价值观.

评估人员需要参与这类讨论. 与估值公司分享最终协议和运营协议, 并通知鉴定人的未决项目. 如果贴现是有保证的,但没有考虑在内,并且收购了少数股权, 购买量可能高于FMV.

错误三:未能确定哪些资产和负债被包含在哪些条款下

交易的一方可能认为他们了解估值意见,并提供最高的资产净值, 后来才发现BEV包括 所有 实务资产, 因为没有人告诉估价师某些资产应该被移除.

这种挑战经常发生在营运资本方面, 特别是在交易条款还没有明确规定的情况下. 例如, 如果估价员不知道卖方希望保留应收帐款(a /R), 纯电动汽车可能被夸大了. 纯电动汽车通常考虑预期的未来现金流, 这些预测与可供分配给所有者的现金流有关. 如果企业没有足够的营运资金, 它将需要补充这些水平,然后才能向所有者发行. 在估价时必须考虑到这一点. 大多数估值分析将假设所有资产都包括在内,然后对任何排除在外的资产进行调整,以达到指示的净现值.

重要的是要通知估价员任何具体的协议,关于哪些资产和负债将转让给新业主,在什么条款下. 此外, 如果这些细节尚未确定, 评估人员可以帮助建议价值将如何受到考虑的每个方案的影响.

错误四:提供不能准确反映交易后风险的数据

这种错误最常发生在医院与, 或出售, 一个业务. 例如, 如果一家医院向一家合资企业提供HOPD手术中心, 可能需要进行多种调整.
  • 收入将不能准确反映独立的ASC收到的报销.
  • 费用可能包括运营独立的ASC所不需要的医院管理费用.
  • 如果医院不向ASC收取管理费, 应考虑收取管理费,以支付科委会日后的行政云顶集团费用.
  • 如果医院拥有房产的话, 从历史上看,外科很可能没有收取租金, 租金也应该包括在内.

错误五:赞扬协同效应

在某些情况下, 买方可能会建议估价师考虑包含买方特定偿还增加或费用减少(协同效应)的形式现金流。. 如果出现这种情况,价值很可能是战略性的,而不是FMV. 投影应该基于实体的执行方式 没有 买方. 财政预测必须得到支持, 除非使用高贴现率,否则不应考虑显著增长的预测. 重要的是,当法律顾问在评估中看到这一点时,他们应该予以回击, 因为这个观点更有可能被质疑.

总结:沟通就是一切

当医疗保健主管时,许多这些问题都可以避免, 法律顾问, 所有的估值人员都会讨论关键的交易条款,以及在交易的每个阶段估值结果意味着什么. 在双方达成协议之前,让估价师参与进来,可以减少交易和监管风险. 当交易条件发生变化时,应继续与估价人员协商,以便评估这些变化可能如何影响最后结论, 至少定向. 然后, 在正式的意见发表之前, 评估师应收到最终文件,以确保估价反映实际交易.


版权所有,美国卫生法律协会, 华盛顿特区. 转载许可授予.

脚注

  • 1.

    美国国税局对FMV的定义是,当自愿买家和自愿卖家没有被强制购买和出售时,房产在自愿买家和自愿卖家之间易手的价格, 双方对有关事实有合理的了解. 改编自美国国税局税收法规59-60,1959-1,C.B. 237年,第二节.02.